How To Pris Aksjeopsjoner In A Oppstart

Hvis du vil bli rik på en oppstart, bør du bedre spørre disse spørsmålene før du aksepterer jobben Thumbs opp rundt etter at Yext annonserte en stor 27 millioner finansieringsrunde. Men disse ansatte har sannsynligvis ingen anelse om hva det betyr for deres aksjeopsjoner. Daniel Goodman via Business Insider Da Bryan Goldbergs første oppstart ble Bleacher Report, solgt for mer enn 200 millioner, reagerte ansatte med aksjeopsjoner på to måter: Noen folks reaksjoner var som: Oh my God, dette er mer penger enn jeg noensinne kunne har forestilt meg, fortalte Goldberg tidligere Business Insider i et intervju om salget. Noen mennesker var som, Det var det Du visste aldri hva det skulle være. Hvis du er en ansatt ved oppstart - ikke grunnlegger eller investor - og firmaet gir deg lager, vil du sannsynligvis ende opp med vanlig aksje eller opsjoner på vanlig lager. Felles lager kan gjøre deg rik om bedriften din blir offentlig eller blir kjøpt til en pris per aksje som er betydelig over strykingsprisen på alternativene dine. Men de fleste ansatte innser ikke at aksjeselskapene bare får betalt fra pott med penger igjen etter at de foretrukne eierne har tatt sin kutt. Og i enkelte tilfeller kan aksjeselskapsindehavere oppdage at foretrukne aksjonærer har fått så gode vilkår at aksjene er nesten verdiløse, selv om selskapet selges for mer penger enn investorer legger inn i det. Hvis du spør noen smarte spørsmål før du aksepterer et tilbud, og etter hver meningsfylt runde med nye investeringer, trenger du ikke å bli overrasket over verdien - eller mangel på det - av aksjeopsjoner når en oppstart utgår. Vi spurte en aktiv venturekapitalist fra New York City, som sitter på styret for en rekke oppstart og regelmessig utarbeider semesterblanketter, hvilke spørsmål ansatte skal spørre sine arbeidsgivere. Investoren spurte om ikke å bli navngitt, men var glad for å dele innsiden. Heres, hvilke smarte folk spør om deres opsjoner: 1. Spør hvor mye egenkapital du blir tilbudt på fullstendig fortynnet basis. Noen ganger vil selskapene bare fortelle deg antall aksjer du får, noe som er helt meningsløst fordi selskapet kunne ha en milliard aksjer, sier venturekapitalisten. Hvis jeg bare sier: Du kommer til å få 10.000 aksjer, det høres ut som mye, men det kan faktisk være svært lite. I stedet spør hva hvilken andel av selskapet disse opsjonene representerer. Hvis du spør om det fullt ut, betyr dette at arbeidsgiveren må ta hensyn til alle aksjer selskapet er forpliktet til å utstede i fremtiden, ikke bare aksjene er allerede utdelt. Det tar også hensyn til hele opsjonsbassenget. Et opsjonsbasseng er aksjene som er satt til side for å stimulere oppstartsmedarbeidere. En enklere måte å stille det samme spørsmålet på: Hvilken prosentandel av selskapet representerer aksjene mine faktisk? Spør hvor lenge selskapets opsjonsbasseng vil vare og hvor mye mer penger selskapet vil øke, så vet du om og når du eier kan bli fortynnet. Hver gang et selskap utsteder nye aksjer, blir nåværende aksjonærer fortynnet, noe som betyr at andelen av selskapet de eier, reduseres. I mange år, med mange nye finanser, kan en eierandel som startet stor, bli fortynnet ned til en liten prosentandel (selv om verdien kan ha økt). Hvis selskapet du er med vil trolig trenge å øke mye mer penger i løpet av de neste årene, bør du anta at innsatsen din vil bli fortynnet betydelig over tid. Noen selskaper øker også sine opsjonsbasseng på årsbasis, noe som også fortynner eksisterende aksjonærer. Andre satt til side et stort nok basseng for å vare et par år. Alternativbassenger kan opprettes før eller etter at en investering blir pumpet inn i selskapet. Fred Wilson fra Union Square Ventures liker å be om opsjonspuljer som er store nok til å finansiere ansettelsesbehovet til selskapet før neste finansiering. Investoren vi snakket med forklart hvordan opsjonsbassengene ofte blir opprettet av investorer og gründere sammen: Ideen er, hvis jeg skal investere i bedriften din, så er vi begge enige: Hvis skulle komme herfra til der, skulle vi ha å ansette denne mange mennesker. Så kan vi skape et egenkapitalbudsjett. Jeg tror jeg må gi bort sannsynligvis 10, 15 prosent av selskapet for å komme dit. Det er alternativet bassenget. 3. Deretter bør du finne ut hvor mye penger selskapet har hevet og på hvilke vilkår. Når et selskap reiser millioner av dollar, høres det veldig kult ut. Men dette er ikke gratis penger, og det kommer ofte med forhold som kan påvirke aksjeopsjoner. Hvis jeg er en medarbeider som går med et selskap, er det jeg ikke har hevdet mye penger og det rette foretrukne aksjer, sier investor. Den vanligste typen investering kommer i form av foretrukket lager, som er bra for både ansatte og entreprenører. Men det er forskjellige smaker av foretrukket lager. Og den ultimate verdien av aksjeopsjoner vil avhenge av hvilken type firmaet ditt har utstedt. Her er de vanligste typer foretrukket lager. Straks foretrukket - I en utgang blir preferanseinnehavere betalt før aksjebeholdere (ansatte) får en krone. Kontantene for den foretrukne går direkte inn i venturekapitallommene. Investeringen gir oss et eksempel: Hvis jeg investerer 7 millioner i din bedrift, og du selger for 10 millioner, kommer de første 7 millioner som kommer ut til å bli foretrukket, og resten går til vanlig lager. Hvis oppstarten selger for noe over konverteringsprisen (generelt etterspørselsverdien av runden) betyr det at en rett foretrukket aksjonær vil få den prosentandel av selskapet de eier. Deltaker foretrukket - Deltaker foretrukket kommer med et sett av vilkår som øker mengden penger foretrukne innehavere vil få for hver aksje i en likvidasjonshendelse. Deltakende foretrukket lager plasserer et utbytte på foretrukket lager, noe som trumps felles lager når en oppstart utgår. Investorer med deltakende foretrukket får pengene tilbake i løpet av en likvidasjonshendelse (som foretrukne aksjeeierne), pluss et forutbestemt utbytte. Deltakende foretrukket lager tilbys vanligvis når en investor ikke tror at selskapet er verdt så mye som grunnleggerne tror det er - så de er enige om å investere for å utfordre selskapet til å vokse stort nok til å rettferdiggjøre og formilde forholdene til den deltakende foretrukne - holdere. Bunnlinjen med deltagende foretrukket er at når de foretrukne eierne er betalt, vil det være mindre av kjøpesummen igjen for de felles aksjonærene (dvs. deg). Flere likvidasjonspreferanser - Dette er en annen type term som kan hjelpe foretrukne holdere og skrue aksjeselskapsholdere. I motsetning til direkte foretrukket aksje, som betaler samme pris per aksje som aksjekapital i en transaksjon over den prisen som foretrukket ble utstedt, garanterer en flere likvidasjonspreferanse at foretrukne innehavere vil få avkastning på investeringen. For å bruke det første eksemplet, vil en 3X likviditetspreferanse i stedet for investorer som investerer 7 millioner investert kommer tilbake til dem i tilfelle et salg foretrekker at de foretrukne eierne får de første 21 millioner av et salg. Hvis selskapet solgte for 25 millioner, med andre ord, ville de foretrukne eierne få 21 millioner, og de vanlige aksjonærene måtte splitte 4 millioner. En multiplikasjonspreferanse er ikke veldig vanlig, med mindre en oppstart har slitt og investorer krever en større premie for risikoen de tar. Vår investor anslår at 70 av alle venture-backed startups har rett foretrukket lager, mens ca 30 har noen struktur på den foretrukne aksjen. Hedgefond, sier denne personen, ofte liker å tilby store verdivurderinger for deltakende foretrukne aksjer. Med mindre de er svært selvsikker i sine virksomheter, bør gründere passe på løfter som, jeg vil bare delta og foretrekker, og det vil forsvinne ved 3x likvidasjon, men jeg investerer på en milliard dollar verdsettelse. I dette scenariet tror investorene tydeligvis at selskapet ikke vil oppnå verdsettelsen - i så fall får de 3X pengene tilbake, og kan tørke ut innehavere av aksjemarkedet. 4. Hvor mye, hvis noe, gjeld har selskapet oppvokst. Gjeld kan komme i form av venture gjeld eller et konvertibelt notat. Det er viktig for ansatte å vite hvor mye gjeld det er i selskapet, fordi dette må betales av investorer før en ansatt ser en krone fra en utgang. Både gjeld og et konvertibelt notat er vanlige i selskaper som gjør det svært godt, eller er ekstremt bekymret. Begge tillater at gründere kan frata sine selskaper til deres selskaper har høyere verdivurderinger. Her er de vanlige hendelsene og definisjonene: Gjeld - Dette er et lån fra investorer, og selskapet må betale det tilbake. Noen ganger øker selskapene en liten mengde venturegjeld, som kan brukes til mange formål, men den vanligste hensikten er å utvide sin rullebane slik at de kan få høyere verdsettelse i neste runde, sier investor. Konvertibelt notat - Dette er gjeld som er utformet for å konvertere til egenkapital på et senere tidspunkt og høyere aksjekurs. Hvis en oppstart har hevet både gjeld og et konvertibelt notat, kan det være nødvendig å diskutere blant investorer og grunnleggere om å avgjøre hvilken utbetaling som skal betales først ved utgang. 5. Hvis selskapet har hevet en gjengestamme, bør du spørre hvordan utbetalingsvilkårene fungerer ved salg. Hvis du er i et selskap som har reist mye penger, og du vet at vilkårene er noe annet enn rett foretrukket lager, bør du stille dette spørsmålet. Du bør spørre nøyaktig hvilken salgspris (eller verdsettelse) dine aksjeopsjoner begynner å være i pengene, med tanke på at gjeld, konvertible notater og struktur på toppen av ønsket aksje vil påvirke denne prisen. NÅ HURTIG: Apple smutte i en irriterende ny funksjon i sin nyeste iPhone iOS-oppdatering, men det er også en upsideTony Wright En Newbie8217s guide til oppstartskompensasjon (eller 8220Stock-alternativer vil gjøre meg Rich8221) Min første erfaring med aksjeopsjoner var i moden alder av 34 år gammel, da jeg solgte Jobby (pensjonert) til Jobster (Gah, gjør web 2.0 navnene STOPP). Før det hadde I8217d kjørt min egen virksomhet i nær et tiår8211 med god suksess, men det var ingen mening i å sette opp en opsjonsplan. Så da vi solgte firmaet vårt og ble presentert med en cashstock opsjonspakke, var jeg jævla begeistret over alternativene. Jeg pleide å gjøre litt forskning for å prøve å forstå hvordan de jobbet, spurte noen smarte spørsmål, og var en stolt ny eier av oppstartskapital. 365 dager senere forlot jeg Jobster8211 på gode vilkår, men jeg valgte ikke å utøve mine alternativer. Nå, som RescueTime utvider sitt lag. I8217m på den andre siden av equation8211 sette sammen opsjonsplaner for nye leieavtaler. Så jeg skjønte det kan være nyttig for folk vi snakker med for å sette sammen så tanker og ressurser om oppstartskompensasjon, særlig når det gjelder aksjeopsjoner. En stor del av motivasjonen min er at jeg tror de fleste oppstart er QUITE innhold for å la ansatte tro at alternativene er denne magiske billetten til rikdom og velstand8230 Det føles uærlig. 3 Sterke realiteter i oppstartsalternativer 1. Ansatte med anstendig lønn og opsjoner vil nesten aldri bli rik på likviditetsbegivenheter. Folk som kan bli rike med oppstartskapital er grunnleggerne og investorene (ikke tilfeldigvis, de som tok betydelige risikoer). Det er åpenbart unntak her8211 Jeg leste at Google samles 900 nye millionærer da de IPO8217d. Bra for dem. Men når du gjør matematikken på sannsynligvis går ut for de fleste oppstart, er det nokså bra8211, men det er ikke så rosenrøst. VentureHacks har en sammenfatning av hva oppstart ansatte kan forvente når det gjelder egenkapital. Forutsatt at du ikke blir fortynnet med ytterligere investeringer nedover veien, kan en ledende distributør eller regissør forvente 1 eierandel (over 4 år). Så i tilfelle en 50.000.000 utgang, går de 8217d bort med en kul 500k, dersom de har vært der i 4 år eller lenger. 2. Valgmuligheter vest over 4 år. Alle elsker ideen om suksess over natten med en rask flip til Google. It8217s forsvinner sjeldent, men det skjer. Når det gjør det, gjør grunnleggerne det i orden, men det som skjer med sent-komers med uvestede alternativer er et spørsmålstegn. Disse uvevdede aksjene KUN kunne akselerere (noe som betyr at de alle kunne vestre når kjøpet skjer). Eller de kunne konvertere til opsjoner i innkjøpsselskapets aksjer (pålydende). At8217 er en del av forhandlingene, og alt avhenger av den innflytelsen du har med kjøperen. 3. Hvordan opsjonene er satt opp, har stor effekt, hvor attraktivt selskapet er for en kjøper. We8217d ELSKER å tilby 100 akselerasjon ved endring av kontroll til våre hires8211 at8217d betyr at alle muligheter ville umåtelig vest og hele vårt team ville være rik og happy8211, men ikke spesielt incentivized for å bli og jobbe for kjøperen. Det er også muligheter for en crappy Deal Den beste måten å se på alternativer er som en høyrisiko investering8211 it8217s viktig å se på investeringskostnaden, sjansen for at investeringen vil 8220hit8221, den sannsynlige størrelsen på avkastningen og investeringen prosentandel du8217ll sannsynligvis har i lommen på tidspunktet for likviditetshendelse. Here8217 er den beste måten å se på matematikken. KOSTNADEN til investeringen er forskjellen mellom hva du kan gjøre (din markedsverdi) minus lønnen du tilbys. Så hvis du er verdt 85kyr og tilbudet er 75kyr, investerer du 10k per år i denne høyrisiko-muligheten. Hvis du får betalt markedsverdi, så8230 Vel, det er ingen risiko8211, og du bør ikke forvente mye belønning. CHANCE investeringen vil slå er et stort spørsmålstegn. Tenk hardt om markedet for et slikt selskap. Hvem ville kjøpe det? Kan du forestille deg at Google og Microsoft kjemper over selskapet. MAGNITUDE av retur er et annet spørsmålstegn. Hvis it8217 er en web oppstart, er there8217s masse data der ute om salgspriser. Spørsmålet er: Hvor stor er muligheten Hva er selskaper i ditt rom som blir kjøpt for It8217s, lett å teste noen få scenarier. PERCENTAGE av eierskap er litt av et bevegelige mål, men du kan i hvert fall vite hvor du starter. Igjen, ta en titt på VentureHacks for en realitetskontroll. Så for å koke det ned i et eksempel, sier let8217s at vi har en ingeniør som får .5 av selskapet i 4 år. He8217s lager 80k, men sannsynligvis kunne gjøre 90k til et selskap med begrenset egenkapitalmulighet. Let8217s antar en målutgangspris på 50.000.000 (oh, glad dag). Vår ingeniør bruker utgifter på 10k per år for å få et skudd på 62.500 per år. Hvis han tilbringer hele fire år der, han8217s 8220invested8221 40k for et skudd på 250k (en 6x return8211 ikke dårlig). Når du kjører det samme scenariet med en milliard dollarutgang, begynner it8217 å se mye finere ut. Når du kjører den på en Flickr-avgang (20m), ser det ikke ut som det er bra for en innsats. Hvis du vil komme inn i de finere punktene, bør du sannsynligvis vurdere fordelene så vel som kostnaden av alternativene. Den eneste måten å kjøpe mer belønning på er med større risiko. Noen grunnleggere vil være villige til å gi opp mye mer egenkapital hvis du jobber for mindre, men det er ærlig ganske sjelden hvis de har nådd nok penger til å ansette folk for at de vil være veldig ivrige etter å dele med mye egenkapital. Det er åpenbart en liten hær av 8220idea-gutta 8221 der ute som gjerne vil gi deg store hauger med egenkapital hvis du jobber gratis. Og selvfølgelig er den beste måten å bli rik på egenkapital, å starte ditt eget selskap. Hvis du ikke har lyst til å rulle den økonomiske tingen ved 8220investing8221 i en oppstart, er de fleste oppstart sannsynligvis glade for å betale deg markedsrenten og ringe opp dine alternativer8230. Uansett er det mange karrierefordeler som du kjøper ved å jobbe i oppstart. Som bringer meg til8230 Du kjøper mer enn bare en høyrisiko Investering Det er unødvendig å si at de fleste valgmuligheter er en veldig god investering. En sjanse med en 5x-retur er flott, men de fleste oppstartene står overfor lengre odds enn 5 til 18211, så du bør være helt sikker på at du tror på bedriften, laget, og (viktigst) din evne til å påvirke utfallet. Jeg synes det er viktig å merke seg at vår ingeniør i eksemplet ovenfor kjøper en heckuva mye mer med sin 10k8230. Selv om de er ting med en veldig subjektiv verdi. He8217s kjøper oppstartserfaring. Hvis du planlegger å spinne opp dine egne ting en dag, er det ingen erstatning for å jobbe i en oppstart for å lære hva som fungerer og hva doesn8217t. Du trenger ikke å logge på med en erfaren oppstart founder8230 It8217s god nok til å bli betalt for å se på dem, gjør feil som du kan unngå når det er din tur. Han8217 kjøper en 8220clean skifer8221. Hvis du starter tidlig nok, er det mye blå himmel. De tidlige produktutviklingsdagene (for mange) er de mest givende. He8217s kjøper oppstartskredit. Når det kommer tid til å spinne opp sin egen ting eller få sin neste konsert, er det et stort pluss å ha den bakgrunnen. It8217 er åpenbart et stort pluss å være en del av et vinnende lag (hvis en utgang skjer). Han8217 kjøper relasjoner. En av våre investorer sier at 99 av hans avtaleflyt kommer fra folk som tidligere har investert i eller folk på deres lag. Arbeid på et tidlig stadium oppstart er en mulighet til å møte investorer og annen viktig oppstart folks8211 gode ledere for fremtidige bestrebelser. He8217s kjøper et arbeidsmiljø som er forholdsvis ujevn. Lite byråkrati, få møter, fleksibelt arbeidsmiljø, etc. Hvis you8217ve noensinne har hatt et miljø som dette, vet du hvor vanedannende det er og hvor unnvikende det er i større bedrifter. He8217s (forhåpentligvis) kjøper en sjanse til å jobbe med et produkt han liker å bruke. Selvfølgelig er alle disse fordelene egentlig bare frynsegoder for folk som ser seg selv arbeider i oppstart i fremtiden8230 For slike mennesker er 10k-prislappen (når du ruller i høyrisikovitenskapsinvesteringen) en god investering. For folk som bare jager ideen om at de skal bli rik, tar anstendig betalende jobber med etterfinansieringsstart, er de inne for en lang rekke skuffelser. (Merk: Hvis andre har innblikk i oppstartskompetanse, vennligst sjekk inn. Til tross for å skrive en Newbie8217s guide, er jeg selvsagt litt av en nybegynner) technotheory Jared Goralnick blog. rajgad Amit C Veldig nyttig rett og spesielt takk for markedet figurer knytter til venture hacks. Om ditt .5 eksempel, hjalp matematikken virkelig med å sette beløpene i perspektiv. Gjelder følgende variasjon. Ett poeng, for 50M-utgangen, vil det være en annen oppbrytning for foretrukket og vanlig, mens .5 er for vanlig. Så i virkeligheten ville det være 0,25 eller mindre. Deretter er det vanlige variasjoner som å fjerne investerte penger før, forskjellige flere for hver kategori og så videre. Så nå er det ned til kanskje 12. Det er 15k tilbake med risiko for 10k per år. blog. rajgad Amit C Veldig nyttig rett og spesielt takk for markedstallene linker til venture hacks. Om ditt .5 eksempel, hjalp matematikken virkelig med å sette beløpene i perspektiv. Gjelder følgende variasjon. Ett poeng, for 50M-utgangen, vil det være en annen oppbrytning for foretrukket og vanlig, mens .5 er for vanlig. Så i virkeligheten ville det være 0,25 eller mindre. Deretter er det vanlige variasjoner som å fjerne investerte penger før, forskjellige flere for hver kategori og så videre. Så nå er det ned til kanskje 12. Det er 15k tilbake med risiko for 10k per år. Din situasjon Du har et tilbudsbrev fra en Silicon Valley-stil oppstart. Godt gjort Det beskriver din lønn, helseforsikring, treningsmedlemskap og skjeggtrimmer. Det står også at du får 100.000 aksjeopsjoner. Du er uklart om dette er bra, du har aldri hatt 100 000 av noe før. Du har også et andre tilbudsbrev fra en annen Silicon Valley-stil oppstart. Ekstremt godt utført Denne en beskriver din lønn, gratis artisanteabonnement, vaskeribestemmelser og seksuell partnerstedstjenester. Denne gangen er lønnen noe lavere, men brevet sier at du får 125.000 opsjoner. Du er veldig uklart om dette er bedre. Dette innlegget vil hjelpe deg å forstå aksjeopsjoner og de mange måtene som de er sannsynligvis mye mindre verdifulle enn du kanskje håper. Husk at mens jeg er smart, kul, attraktiv, atletisk, personell, ydmyk og en mild elsker, er jeg mest ettertrykkelig ikke en advokat. Grunnmekanikken til et opsjonsbidrag Mye henger om hvorvidt du får aksjeopsjoner eller begrensede aksjeenheter (RSUer). Alternativer er mye mer vanlige i små bedrifter, men av ulike grunner gjør selskaper ofte bryteren til RSU som de vokser. I dette innlegget vil vi bare vurdere aksjeopsjoner. Aksjeopsjoner er ikke aksjer. Hvis du ble gitt lager direkte, måtte du betale skatt på verdien umiddelbart. Dette vil kreve at du har en stor madrass som inneholder mye penger som du ikke har noe imot å bruke, risikere og sannsynligvis tape. I stedet representerer aksjeopsjoner rett til å kjøpe aksjer fra selskapet til en fast pris (strike-prisen - se nedenfor), uavhengig av markedsverdien. Hvis selskapet selges for 10share, kan du kjøpe aksjene dine på 1share (eller uansett hvilken avtaleprisen din er), selg den umiddelbart og bukser forskjellen. Alt er bra. Når du får en del alternativer, kommer de sannsynligvis med en 1 årig klippe, 4 år vest. Dette betyr at hele tilskuddet vil være (eller bli ditt) over en 4 års periode, med kvartbesetning etter den første årsklippen, og ytterligere førtito åttende vestring hver måned etter det. Hvis du forlater innen det første året, før du når klippen, mister du hele bevilgningen. Hvis du går før de fire årene er oppe, gjør du det med en proporsjonal brøkdel av alternativene dine. Du bør merke seg at hvis du forlater før selskapet selges, vil du sannsynligvis ha ca 3 måneder til å kjøpe alternativene dine før de forsvinner for alltid. Dette kan være uoverkommelig dyrt. Flere detaljer nedenfor. TechCrunch-verdien av dine alternativer Den raske måten å beregne verdien på alternativene dine er å ta verdien av selskapet som gitt av TechCrunch-kunngjøringen om den siste finansieringsrunden, dividere med antall utestående aksjer og multiplisere med antall opsjoner du har. Du bør glede deg til å se på det nummeret, fordi det går nedoverbakke herfra. The Common Stock Rabatt I et illikvide marked (og markedene kommer ikke mye mer illikvide enn for aksjer i en privat oppstart), er verdien av selskapet et veldig flytende, immaterielt tall. Det nevnte store TechCrunch nummeret er et rimelig sted å starte. Men det ville være en feil å conflate dette med verdien av selskapet. Nærmere presist representerer det beløpet per aksje, uansett klasse av aksjer ble utstedt, at VCene var villige til å betale, multiplisert med antall utestående aksjer i alle aksjeklasser. Som ansatt har du muligheter til å kjøpe god gammeldags aksje. Dette gir deg ingen privilegier overhodet. På den annen side vil en VC nesten alltid kjøpe noen form for foretrukket lager. Dette gir dem ulike stemmerettigheter som jeg egentlig ikke forstår eller vet hvordan man skal verdsette, men det er også viktig at det også kommer med en viss likviditetspreferanse. Hvis de investerer 100k ved en 2x likviditetspreferanse (ikke uvanlig), ved salg av selskapet, får de doblet 100k tilbake før noen andre mottar noe. Hvis det ikke er noe igjen etter dette, vil du hjertelig bli invitert til å spise skit. TechCrunch-verdivurderingen er beregnet ved å anta at aksjekursen din er verdt like mye som av VCs foretrukne lager. Dette er nesten aldri tilfelle, men det gjør det for noen store tall. Strike Price Rabatt Som allerede nevnt, når du eier opsjoner, er det du egentlig eier rett til å kjøpe aksjer til en bestemt strykpris. Strike-prisen er fastsatt av en 409a verdivurderingsrapport som bestemmer Fair Market Value når opsjonene er gitt. Anta at alternativene dine har en aksjekurs på 1share, og selskapet til slutt IPOs for 10share. Din faktiske utbetaling per aksje er 10 du selger den for, minus 1 som du må betale for å faktisk kjøpe den i utgangspunktet. Dette kan ikke høres så ille, men antar i stedet at selskapet ikke går fort, og er talentkjøpt for 1share et år etter at du ble med. I dette tilfellet gjør du av med en vakker 1 - 1 0share. Dette ser ut til å skje mye. I tilfelle av en squillion dollar exit, kan streiken være ubetydelig og likvidasjonspreferanser kan være irrelevante. Men et mindre salg kunne lett sende deg hjem med ingenting. En enkel måte å ta hensyn til Strike Price Rabatt på er å justere formelen til: ((techcrunchvaluationnumoutstandingshares) - strikeprice) numoptionsgranted siden dette er beløpet du ville stå for å gjøre hvis du var i stand til å selge aksjen akkurat nå på annenhåndsmarkedet . Mobilitetsrabatten Når du blir betalt i faktiske penger, er det slutten på transaksjonen. Hvis du bestemmer deg for å forlate i morgen, kan du legge inn varselet ditt, la noe gå av med deg på ditt bosksbord etter at alle har gått hjem, og aldri tenk på det igjen. Men alternativer kompliserer ting. Du vil vanligvis ha 3 måneder fra din avreisedato for å kjøpe dine innvilgede opsjoner til strike-prisen. Hvis du ikke kjøper dem innen denne tiden, mister du dem. Avhengig av spesifikasjonene av situasjonen din, kan kostnaden lett løpe inn i titusen eller hundretusenvis av dollar, for ikke å nevne skattebyrden ved årsskiftet (se nedenfor). Dette gjør det svært vanskelig å forlate et selskap der du har hatt en betydelig mengde potensielt verdifulle alternativer. Dette er åpenbart et fint problem å ha, men tapet av fleksibilitet er en bestemt kostnad, og det er en annen grunn til å redusere verdsettelsen av alternativene dine. Skatteavtalen I ordene til Wall Street Journal Spiderman med stor makt kommer det mye skatt. Investor og grunnlegger har en tendens til å kvalifisere seg for meget gunstig langsiktig kapitalgevinst skatt behandling. På den annen side, når du utøve opsjonene dine, viser spredningen mellom strike-prisen og dagens nåverdige markedsverdi umiddelbart som en stor del av ekstremt skattepliktig ordinær inntekt. Hvis selskapet selges, kan du umiddelbart selge aksjene dine og betale skatteregningen din ved hjelp av en del av inntektene. Men hvis du trener mens selskapet fortsatt er privat, skylder du fremdeles IRS mye penger ved utgangen av skatteåret. Du må kanskje komme opp med mange klare kontanter fra et sted, og denne skatteregningen er ofte de fleste kostnadene ved tidlig trening. Dette antas å være hvorfor så mange programvareingeniører blir pirater. Selvfølgelig er TechCrunch-verdsettelsen satt av investorer som betaler en brøkdel av den skattesatsen du betaler. Knock den virkelige verdien av alternativene dine ned en annen pinne eller to. Risikodrabatten sier at vi kommer opp med en helt korrekt måte å regnskapsføre for de ovennevnte faktorene, og det viser seg at alternativene du trodde var verdt 1 hver, er faktisk bare verdt 0,80. Vi er langt fra ferdig devaluerer dem. Som bestefaren alltid pleide å si, er 0,60 per aksje i hånden vanligvis verdt 0,80 per aksje i bushen, spesielt når du er underdiversifisert, og eksponeringen din er stor i forhold til din nettoverdi. Når en VC kjøper aksjer i selskapet, kjøper de også aksjer i titalls andre selskaper. Forutsatt at de hverken er moroner eller terminalt uheldig, reduserer denne diversifiseringen deres relative risiko. Selvfølgelig investerer de også penger som ikke tilhører dem og får betalt avgift-pluss-bære. så deres personlige risiko er allerede null, men det er en annen historie. Som en helt uendret lotteri billettholder, er du ekstremt sårbar for variasjonene. Hvis din bedrift går forvirrende, blir hele porteføljen slettet. Med mindre du er en finansiell adrenalin-junky, ville du mye, mye heller bare ha noen faktiske penger som definitivt vil være der i morgen. Hvis du har opsjoner med en forventet, men ekstremt risikabel verdi på 200 000, men du faktisk ville selge dem for 50 000 bare for å få viss sikkerhet i livet ditt, så er de bare verdt 50 000 for deg, og du bør verdsette dem som sådan når du beregner din totale kompensasjon. Deltaet mellom disse to tallene er risikoreduksjonen. Likviditetsrabatten En ti dollarregning er ekstremt flytende, noe som betyr at den lett kan byttes ut for mange ting, inkludert men ikke begrenset til: En brukt DVD av Wrestlemania XVII 100 ruller farlig lav kvalitet toalettpapir Mange forskjellige typer nyhet lue På den annen side er aksjeopsjoner i et privat selskap ekstremt illikvide, og kan byttes for nesten ingenting. Du kan ikke bruke dem til å kjøpe en bil, eller for innskudd på et hus. Du kan ikke bruke dem til å betale uventede medisinske regninger, og du kan ikke bruke dem til å ansette Beyonce for å synge på bestemor til din bestemødre. Helt flytende og lett omsettelige varer er verdt deres pålydende, og i den andre enden av spekteret er helt illikvide varer verdt null, uavhengig av deres teoretiske pålydende verdi. Alternativene dine er et sted i mellom. Det eneste som gir dem noen verdi i det hele tatt, er håp om at de en dag vil bli likvide, gjennom et privat salg eller en børsnotering. Hvis deres totale pålydende er liten sammenlignet med din samlede nettoverdi, så er dette ikke en stor avtale for deg. Hvis det ikke er det, ble denne imaginære penger bare blitt mye mer imaginær, og du bør behandle den som sådan. Jeg avslutter Vurdering Perversely, tingen som faktisk øker verdien av alternativene er det faktum at du kan forlate selskapet dersom det dør eller ser ut som det er i ferd med. La oss si at du får 200k valgmuligheter, som går over 4 år. Denne verdsettelsesfaktoren er sannsynlig at Snapchat for badgers app tar av og selskapet decatuples i verdi. Det er også faktorer i sannsynligheten for at en konkurrent bygger et mye bedre produkt enn deg, hjørner markedet i ephemeral badger-bilder og knuser bedriften din inn i støvet. Nå, når en VC bytter sine 200k i kalde, harde, andre folkeslag for kontanter i bedriften din, er den andre folks kontanter gått. Hvis selskapet tanks etter et år, kan hun ikke bestemme at hun faktisk ikke ville ha den aksjen i alle fall og be om tilbakebetaling. Men du kan ganske enkelt slutte. Du har bare betalt selskapet ett år av din tid, og frarøtter deg uten å måtte betale de andre 3 årene. Det er uheldig at aksjen din nå er verdiløs, men denne risikoen var innregnet i overskriftens vurdering og allsidig i kjærlighet og krigs - og badger-programvare. Din ulempe er redusert på en måte at VC ikke er. Tenk på et alternativt arrangement. Du signerer en kontrakt som sier at du vil jobbe i 4 år i bytte for 200k av alternativer, og selv om selskapet dør i løpet av de første 6 månedene, vil du fortsette å jobbe med nye prosjekter, nå i hovedsak gratis, til disse 4 årene er opp. I dette tilfellet kan vi intuitivt si at opsjonsbidraget har en forventet verdi på nøyaktig 200k. Siden måten alternativene dine egentlig virker på, er klart mye bedre enn dette, må alternativet ditt være verdt mer. En alternativ måte å tenke på er at den delen av det du gir deg, er en jobb akkurat nå, hver dag får du 100 alternativer som er verdt (si) 1 hver. Men det gir deg også rett til jobb på 3 år hvor hver dag du får de samme 100 alternativene som før, som etter den uunngåelige tenexxing av selskapets verdi, er nå verdt mye mer. Denne rett er potensielt ekstremt verdifull. Jo høyere kortsiktig varians av bedriften din, jo større er jeg Avsluttende. Hvis du raskt kan se om det kommer til å bli stort eller en total flop, kan du raskt bestemme om du skal fortsette og prøve igjen et annet sted, eller for å være og fortsette å beskytte dine nå mye mer verdifulle alternativer. Omvendt, hvis du må overnatte lenge før selskapets sannsynlige skjebne blir tydelig, risikerer du å være den stolte eieren av hundre tusen aksjer i et smolende hull i bakken. Hva du bør gjøre Når du mottar tilbudet, bør du forsikre deg om at du også forstår: Fortjenesteplanen for opsjonene Deres sannsynlige utsalgspris (dette vil ikke være klart før din første arbeidsdag) Totalt antall utestående aksjer TechCrunch Verdien av selskapet ved den siste finansieringsrenten Du kan deretter jobbe med TechCrunch-verdien av alternativene dine og vurdere de 5 rabatter og 1 takknemlighet: The Common Stock Rabatt TechCrunch-verdsettelsen antar alle foretrukne aksjer, men du har bare vanlig lagerbeholdning. Vesentlig hvis: Selskapet har eller sannsynligvis vil ta mye VC-penger i forhold til deres nåværende verdivurdering Mindre signifikant hvis: Selskapet er og sannsynligvis vil forbli det meste bootstrapped Strike Price Rabatt Du må faktisk kjøpe aksjene dine før du kan selge dem Betydende hvis: Selskapet er relativt sent stadium Mindre signifikant hvis: Selskapet er veldig ung Mobilitetsrabatten Leaving denne jobben vil være veldig dyr hvis du ikke vil å miste alle dine muligheter Betydende hvis: du har ikke hauger med ekstra penger du vil bruke på å kjøpe opsjonene dine år før du kan selge dem Mindre signifikant hvis: du gjør Skatteavtalen Du betaler en mye høyere skattesats enn investorer gjør Vesentlig dersom: Skatter er alltid signifikante Mindre signifikante: du har penger, guts og evne til å trene tidlig mens spredningen mellom strike og FMV er lav. Risikobeløpet Dine valg kan ende opp med å være verdt ingenting. Vesentlig hvis: du er risiko averse eller Bedriften er fortsatt veldig ung og usikker Mindre vesentlig dersom: du er komfortabel med svært høy risiko, eller selskapet er etablert, og det eneste virkelige spørsmålet er når og hvor mye det vil bli en børsmelding for likviditetsrabatten. Du kan ikke betale din leie med opsjoner. Vesentlig hvis: du vil helst bruke den teoretiske verdien av alternativene dine i nær fremtid Mindre signifikant hvis: du allerede har alle pengene du måtte tenke deg akkurat nå Jeg avslutter appen resirkulering Hvis ting går dårlig, kan du bare gå vesentlig hvis: Selskapet er sannsynlig å enten gå for mye eller bli mye mer verdifullt i nær fremtid. Mindre signifikant hvis: Det vil ta mange år å se om selskapet vil lykkes eller mislykkes. Det er ingen slik som retten til å kjøpe en gratis lunsj til en fast pris, og ive hørte smarte personer antyder at enkeltpersoner bør verdsette alternativer på så lite som 20 av deres TechCrunch-verdivurdering. Dette føles litt på den lave siden for meg, men jeg tror ikke det er for langt unna. Alternativer er bare en annen type finansiell eiendel, og det er flott å ha så lenge du verdsetter dem riktig. Imidlertid er selskaper stimulert til å hjelpe deg med å overvurdere dem, og derfor bør du tenke lenge og hardt før du aksepterer lønnsskåret som er berettiget av opsjoner. Takk til Carrie Bentley for å lese utkast til denne videre lesing: 7 vanlige spørsmål om oppstart av ansatteopsjoner Jim Wulforst er president for ETRADE Financial Corporate Services. som gir administrasjonsløsninger til ansattes lagerplan for både private og offentlige selskaper, inkludert 22 av SampP 500. Kanskje du har hørt om Google millionaires. 1.000 av selskapets tidlige ansatte (inkludert selskapets massør) som tjente sin formue gjennom selskapsopsjoner. En fantastisk historie, men dessverre, ikke alle aksjeopsjoner har like gledelig en slutt. Husdyr og Webvan, for eksempel, gikk konkurs etter profilerte opprinnelige offentlige tilbud, og forlot aksjekursene verdiløs. Aksjeopsjoner kan være en god fordel, men verdien bak tilbudet kan variere betydelig. Det er rett og slett ingen garantier. Så, om du vurderer et jobbtilbud som inkluderer et aksjekjøp, eller du holder lager som en del av din nåværende kompensasjon, er det viktig å forstå det grunnleggende. Hvilke typer lagerplaner er der ute, og hvordan fungerer de Hvordan vet jeg når jeg skal utøve, holde eller selge Hva er skatteimplikasjonene Hvordan skal jeg tenke på aksje - eller egenkapitalkompensasjon i forhold til min totale kompensasjon og eventuelle andre besparelser og investeringer Jeg kan ha 1. Hva er de vanligste typene av tilbud om ansatte? To av de vanligste ansattetilbudene er aksjeopsjoner og begrenset lager. Ansattes aksjeopsjoner er de vanligste blant oppstartsselskaper. Alternativene gir deg muligheten til å kjøpe aksjer i selskapets aksje til en spesifisert pris, vanligvis referert til som strike-prisen. Din rett til å kjøpe eller utnytte aksjeopsjoner er underlagt en opptjeningsplan, som definerer når du kan utøve opsjonene. La oss ta et eksempel. Si at du har gitt 300 valgmuligheter med en strykpris på 10 hver som vinner like over en treårsperiode. Ved utgangen av det første året ville du ha rett til å utøve 100 aksjer på lager for 10 per aksje. Hvis aksjekursen på den tiden hadde steget til 15 per aksje, har du mulighet til å kjøpe aksjen til 5 under markedsprisen, som, hvis du trener og selger samtidig, representerer et 500 resultat før skatt. Ved utgangen av det andre året vil 100 flere aksjer avgir. Nå, i vårt eksempel, kan vi si at selskapets aksjekurs har falt til 8 per aksje. I dette scenariet vil du ikke utøve alternativene dine, da du betaler 10 for noe du kan kjøpe for 8 i det åpne markedet. Du kan høre dette referert til som alternativer som er ute av pengene eller under vann. Den gode nyheten er at tapet er på papir, da du ikke har investert faktisk penger. Du beholder retten til å utøve aksjene og kan holde øye med selskapets aksjekurs. Senere kan du velge å handle hvis markedsprisen går høyere enn strykprisen eller når den er tilbake i pengene. Ved utgangen av det tredje året vil de endelige 100 aksjene være tildelt, og du har rett til å utøve disse aksjene. Din beslutning om å gjøre dette vil avhenge av en rekke faktorer, inkludert, men ikke begrenset til, aksjemarkedskursen. Når du har utøvet opptjente opsjoner, kan du enten selge aksjene med en gang eller holde fast på dem som en del av aksjeporteføljen din. Begrensede aksjebidrag (som kan inkludere enten Awards eller Units) gir ansatte rett til å motta aksjer til liten eller ingen pris. Som med aksjeopsjoner er begrenset aksjebidrag gjenstand for en opptjeningsplan, som vanligvis er knyttet til enten tidsavbrudd eller oppnåelse av et bestemt mål. Dette betyr at du enten må vente en viss tid og for å møte visse mål før du tjener rett til å motta aksjene. Husk at innkjøp av innskrenkede fondsbidrag er en skattepliktig hendelse. Dette betyr at skatter må betales ut fra verdien av aksjene på det tidspunkt de vestliggjør. Din arbeidsgiver bestemmer hvilke skattebetalingsmuligheter som er tilgjengelige for deg. Disse kan inkludere betalende penger, selge noen av de berørte aksjene, eller ha arbeidsgiveren tilbake noen av aksjene. 2. Hva er forskjellen mellom incentiv og ikke-kvalifiserte aksjeopsjoner Dette er et relativt komplekst område relatert til gjeldende skattekode. Derfor bør du konsultere din skatterådgiver for bedre å forstå din personlige situasjon. Forskjellen ligger hovedsakelig i hvordan de to er beskattet. Incentive aksjeopsjoner kvalifiserer for spesiell skattemessig behandling av IRS, noe som betyr at skatter vanligvis ikke må betales når disse alternativene utøves. Og resulterende gevinster eller tap kan kvalifisere som langsiktige gevinster eller tap hvis de holdes mer enn et år. Ikke-kvalifiserte opsjoner kan derimot resultere i ordinær skattepliktig inntekt ved utøvelse. Skatt er basert på forskjellen mellom utøvelseskurs og rettferdig markedsverdi på tidspunktet for øvelsen. Etterfølgende salg kan resultere i gevinster eller tap på kort eller lang sikt, avhengig av varighet. 3. Hva med skatt Skattebehandling for hver transaksjon vil avhenge av typen aksjeopsjon du eier og andre variabler knyttet til din individuelle situasjon. Før du utøver opsjonene dine og eller selger aksjer, vil du nøye vurdere konsekvensene av transaksjonen. For spesifikt råd, bør du konsultere en skatterådgiver eller revisor. 4. Hvordan vet jeg om jeg skal holde eller selge etter at jeg trener Når det kommer til aksjeopsjoner og aksjer i ansatt, tar beslutningen om å holde eller selge seg ned til grunnlaget for langsiktig investering. Spør deg selv: Hvor mye risiko er jeg villig til å ta? Er porteføljen myldiversifisert basert på mine nåværende behov og mål. Hvordan passer denne investeringen inn i min overordnede økonomiske strategi. Din beslutning om å utøve, holde eller selge noen eller alle dine aksjer, bør vurdere disse spørsmålene. Mange velger hva som er referert til som en samme dagssalg eller kontantløs øvelse der du utøver dine opptjente opsjoner og samtidig selger aksjene. Dette gir umiddelbar tilgang til dine faktiske inntekter (fortjeneste, mindre tilknyttede provisjoner, avgifter og avgifter). Mange bedrifter gjør verktøy tilgjengelig som hjelper planlegge en deltakermodell på forhånd og estimatene går fra en bestemt transaksjon. I alle tilfeller bør du konsultere en skatterådgiver eller finansiell planlegger for å få råd om din personlige økonomiske situasjon. 5. Jeg tror på selskapets fremtid. Hvor mye av aksjen skal jeg eie Det er flott å ha tillit til arbeidsgiveren, men du bør vurdere din totale portefølje og overordnede diversifiseringsstrategi når du tenker på en investering, inkludert en i aksjeselskap. Generelt er det best å ikke ha en portefølje som er altfor avhengig av en investering. 6. Jeg jobber for en privat oppstart. Hvis dette selskapet aldri går offentlig eller er kjøpt av et annet selskap før det går offentlig, hva skjer med aksjen? Det er ikke noe svar på dette. Svaret er ofte definert i henhold til selskapets aksjeplan og / eller transaksjonsbetingelsene. Hvis et selskap forblir privat, kan det være begrensede muligheter til å selge aksjer eller ubegrensede aksjer, men det vil variere etter planen og selskapet. For eksempel kan et privat selskap tillate ansatte å selge sine etablerte opsjonsrettigheter på sekundære eller andre markedsplasser. Ved oppkjøp vil enkelte kjøpere akselerere opptjeningsplanen og betale alle opsjonseierne forskjellen mellom aksjekursen og anskaffelseskursen, mens andre kjøpere kan konvertere ubebodd aksje til en børsplan i overtakende selskap. Igjen vil dette variere etter plan og transaksjon. 7. Jeg har fortsatt mange spørsmål. Hvordan kan jeg lære mer Din leder eller noen i firmaets HR-avdeling kan sannsynligvis gi mer informasjon om selskapets plan og fordelene du kvalifiserer for under planen. Du bør også konsultere finansiell planlegger eller skattemessig rådgiver for å sikre at du forstår hvordan aksjestipend, inntjening, utøvelse og salg påvirker din personlige skattesituasjon.